其實寫文章也是鞭策自己，讓自己有動力。這次就寫一下歐洲經濟的概況，供大家投資參考，之所以說概況，因為歐元區國家不少，最重要的有德國、法國、義大利和西班牙，四國占了八成左右，但要探究就麻煩多，且暫且不是很熟悉，就點單找到的資料寫寫。
根據OECD的資料，歐元區19個國家，德、法、義、西分別占約30%、23%、17%和12%，總共約八成，因此我們專注看這四個國家。
<圖一> GDP decompositions
圖一是各國的GDP組成，由左至右分別是消費、投資、政府支出、出口和進口。雖說淨出口都佔GDP不多，但出口和進口息息相關，德國對出口的依賴看起來是比其他國家還要深的。整體看來結構很正常，讓我們對GDP的結構有個了解。
<圖二> GDP growth
圖二是各國每季GDP 年成長率，從圖可以觀察到德國和法國這兩個比重最大的經濟體經濟成長相對穩健，雖然不到增長快速，但維持在1%~2%之間。從2013谷底反彈後，西班牙經濟成長強勁，最新一季度成長率為3.5%，相對於義大利，則是在0%~1%間掙扎。西班牙在基期墊高下，成長率應會維持或稍緩些，但這是可以接受的。
<圖三> 歐元區GDP(年增長)
<圖四> 歐洲零售銷售(年增長)
整體來看，圖三為歐元區每季GDP增長，目前維持在1.6%左右和緩的成長。而從每個月發布的零售銷售來看，近期成長變緩，大概只是前一個年度基期墊比較高，估計這三四個月會更和緩，但只要維持正成長，都是在預期範圍內。
整體歐洲經濟看起來和緩但穩健前行，暫且，就來關注一下義大利，因為如果最弱的義大利沒有什麼問題，那整體經濟成長就沒什麼問題。
<圖五> Italy零售銷售年成長
圖五是義大利每月零售銷售年成長率，雖然近兩個月表現都大於2%，看似亮眼，但主要是因為基期比較低的因素，如果再去從月成長率來看，可以發現這一年，零售銷售成長是因為前一個年度負成長，沒有加速增長的趨勢。
<圖六> Italy失業率
由於過去一年相對好轉，圖六義大利的失業率有明顯下降，但還是有將近12%的失業率，這時候應該要有其他力量繼續讓經濟改善，如此不僅改善失業率，進而促進民間消費，也可以讓民眾和企業對經濟前景比較樂觀，敢於消費和投資。
<圖七> 政府負債佔GDP
<圖八> Italy政府支出
圖七是政府負債佔GDP比，圖八是義大利政府支出，可以了解義大利這幾年不斷削減開支，即使經濟不佳也仍勒緊褲袋，終於控制住債務不讓債務佔GDP佔比擴大，而且似乎開始有餘裕可以增加支出。
雖然義大利目前經濟成長相當疲弱，但期待政府能夠慢慢增加開支，搭配ECB持續寬鬆的貨幣政策，我猜至少還要再延長擴大一次貨幣政策，因為義大利需要趁現在加股勁讓成長回到正常軌道上，不然好不容易的轉機就會浪費了。
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