中國的經濟成長率相較許多國家是高的，2012年到2015年的GDP成長率分別為7.7%, 7.7%, 7.3%和 6.9%，比起全球2015平均2.4%的經濟成長似乎沒有什麼問題，那為什麼中國經濟不被外界看好呢？
即使中國的經濟數據常常有造假嫌疑，但我們還是從數據上來觀察中國的經濟。綜合來說，長期而言，中國面對的是經濟結構的不健康，需要做產業和結構的轉型；短期而言，中國目前轉型的時間點，外在環境是全球經濟成長趨向緩和，內在環境是各項經濟指標成長速度正在放慢。
長期結構
中國的結構性問題，從美國Congressional Research Serveice關於中國的報告，2014中國內需終端消費佔GDP為38%，投資佔GDP為45.9%，縱使內需消費成長快速，但比例太小，主要還是靠著投資拉抬，過度投資的結果，就是出現很多三四線城市的空城，和為增加投資而沒效率的投資，使產能不符合需求的增加，如果持續下去，就只是衝GDP數目，就像是不需要的蓋的房子、不需要蓋的馬路、不需要生產的鋼鐵，持續花錢請人蓋、請人製造，沒效率的花錢，當然就得舉債。另外，中國為了不讓經濟成長速度降緩太快去影響到內需成長，目標維持每年6.5% GDP成長率。
假設終端消費佔GDP 38%，國內消費年成長12%，每年得維持整體GDP成長率7%，如下圖<圖一>。
<圖一>
按照這簡單算數，中國需要8年達到德國內需的水準，10年達到日本內需水準，約12年達到美國內需水準，但前提是建立在每年都穩定如此成長之下。<圖二>為中國政府負債佔GDP比例，以目前43.9%來說，每年增加2%是可以接受的。但事實上，中國債務是比較集中在國企上，國企負債佔GDP約115%，而需要重組的約為20%，相當龐大，國企變相就是政府增加開支促進經濟的手段。
<圖二>
撇除內需成長，要維持年GDP成長6.5%，前幾年內需外的各項經濟成長也要有3%到4%，以目前產能過剩、固定投資過剩和國企需要改革，去產能都來不及了，哪來的空間可以3%到4%呢？我猜還是只能夠繼續擴大投資開支或產出來彌補，無法一次直接做任何轉變。
另外在國企改革的部分，一般人知道國企改革最有效率就是民營化，但目前看到的情形是大國企吃小國企，國企看來最終只能虧損和借錢過日子。
從長期來看，中國就是守住目前的成長，這是一條漫長的路。
近期趨勢
中國改革是很長的路，如果又遇到什麼逆風，這條路會更長，政府和國企也只能夠跳出來繼續增加負債花錢挺住經濟成長，以中國政府自己本身的負債佔GDP比例，如果逆風，至少撐過一兩年不是問題，而一兩年後應該就很難說會變成怎樣了。
<圖三>
圖三是中國的出口值，出口佔中國GDP 20%以上比重，可以看到2015年以來出口持續下滑，主要原因來自於全球經濟成長放緩，對出口不利。
<圖四>
圖四是社會消費品年成長率，對於內需來說，這是一個可以觀察的經濟指標，可以觀察到成長放慢向下的趨勢，近三個月成長率約近10%，接近長期低點。
<圖五>
房市是經濟成長重要的支柱，圖五是房價指數可以用來觀察房市的情況，從2014開始房市大跌後，近期有所回溫，估計最終只是向下趨勢，因為這波房拉升主要是來自於一線城市瘋狂的炒作，有稍微擴散到二線城市，看起來是熱錢短期現象，二、三、四線還是很多待去庫存。
<圖六>
從圖六工業生產來觀察，目前維持在6%左右。
總得來看，出口、消費、房市無法對高經濟成長帶來支撐，只能繼續靠政府和國企 。政府還是有餘裕的，相信中國能暫時維持住現況，雖然維持得有些吃力。真的要硬著陸，GDP成長大幅放緩，至少是一兩年後。
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